21世纪经济报说念记者胡慧茵广州报说念开云体育(中国)官方网站
上周，亚太区股市多量下降。其中，东南亚股市全线下降。
东南亚股市中，越南胡志明指数以近2%的跌幅领跌东南亚股市。具体来看，越南胡志明指数周跌1.92%，报1230.48点。印尼雅加达概括指数（JKSE）周跌1.05%，报7088.87点。泰国SET指数周跌1.21%报1367.99点；马来西亚吉隆坡概括指数上周跌1.66%，报1602.41点；新加坡海峡指数周跌0.01%，报3801.56点；菲律宾马尼拉指数周跌1.63%或107.49点，报6496.32点。
谈及东南亚股市宽广下降，中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜把原因归结为亚洲阛阓对特朗普2.0的担忧。他向21世纪经济报说念记者暗示，特朗普上台后，其生意计谋存在不笃定性，如可能加征关税等，这会激发阛阓对东南亚出口导向型经济和联系企业的担忧，导致投资者风险偏好下降，促使部分国外资金流出东南亚股市。此外，特朗普的计谋见地和发展好意思国经济的意愿，可能使好意思元金钱的蛊卦力相对上升，进一步加重东南亚股市资金外流的压力。
上周日经225指数一样下降，大跌1.77%或704.14点，连络两周在4万点之下，报39190.4点。澳大利亚股市和韩国股市录得微涨。澳大利亚S&P/ASX200指数收涨0.53%或43.6点，报8294.1点；韩国KOSPI指数连络两周高潮，上周涨3.02%，报2515.78点。
阛阓王人在看重，在“特朗普2.0”下，东南亚股市会靠近若何的压力。
东南亚股市靠近压力
距离特朗普再次上台不及两周，部分东南亚股市被外资抛售的情况仍在执续，以马来西亚和菲律宾为甚。
在截止2024年12月27日的一周内，番邦投资者在马来西亚证交所净卖出2.319亿令吉股票，在圣诞节缩小的交易周中，每天王人有净流出。MIDF征询施展称，马来西亚交易所当中，番邦净流出最高的行业是公用行状（1.195亿令吉）、建筑（8850万令吉）和医疗保健（6810万令吉）。
截止2024年12月，国外投资者已从菲律宾股市撤出约129亿比索。大部分资金流起程生在特朗普当选之后，11月和12月的番邦净抛售额分手为205亿比索和61亿比索。有分析指，好意思元走强正在蛊卦人人基金司理，将资金从头兴阛阓退换到好意思国股市。
“近期东南亚股市走弱，是特朗普交易热度的一个缩影。”中国社会科学院全国经济与政事征询所国际金融征询室助理征询员倪淑慧向21世纪经济报说念记者暗示，特朗普胜选及特朗普2.0“关税战”预期下人人金融本钱执续回流好意思国，推高好意思元和联系金钱。
中国银行征询院高等征询员王有鑫向21世纪经济报说念记者暗示，实体方面，东南亚地区宽广是出口导向型经济体，特朗普的关税恫吓将对人人坐褥和依赖出口的东南亚经济体带来压力，使得经济增速放缓，企业事迹回落。从预期方面看，好意思国再通胀压力执续突显，好意思联储降息预期不停回落，导致金融阛阓波动加大。
瞻望东南亚股市将来走势，倪淑慧以为，这取决于好意思国货币计谋和生意联系计谋的推行情况和区内国度经济基本面以及搪塞情况。她暗示，2024年四季度东南亚股市进展较好的是新加坡海峡指数和越南胡志明指数，前者逆势高潮了约6%，后者也仅下降了1.6%，这么的进展主要获利于两国较好的经济基本面，均终廓清超预期的增长。
柏文喜向记者分析称，短期内，东南亚股市仍将靠近一定的波动和压力，“一方面，人人经济时势的不笃定性还是存在，如好意思国经济数据和好意思联储计谋的变化等，将不竭影响阛阓情感和资金流向；另一方面，东南亚部分国度本身的经济结构性问题和企业盈利增长乏力等问题，也难以在短期内得到根底措置。”
永久来看，因为好意思元走强、新兴阛阓资金外流、生意病笃场面以及执续的地缘政事等问题，预期2025年新兴阛阓仍靠近挑战。柏文喜暗示，永久而言，东南亚地区经济增长的韧性以及一些积极成分能为股市提供复旧，如区域内的经济相助加强、产业结构升级等。
柏文喜以为，东南亚股市还有一大上风在于股指相对低廉。他暗示，MSCI东盟指数以远期净利的12.8倍交易，比5年平均值非凡逾1个尺度差，这标明东南亚股市在现时人人经济环境下，仍具有一定的投资蛊卦力，尤其是在人人资金寻找价值凹地的布景下，较低的估值水平可能会蛊卦部分外资流入。
机构上调东南亚经济预期
东南亚国度不停展现出经济复苏的活力。据亚洲确立银行偏执他机构预测，2024年东南亚地区合座经济增长率揣测达4.7%，相较于2023年的4.1%稳步提高，表露了该地区的经济韧性与增长后劲。
其中，越南、菲律宾和印度尼西亚凭借各自上风，成为引颈东南亚国度经济增长的主要能源源，2024年经济增长率揣测分手为6.4%、6%和5%，展现出直快的发展势头。对比起其他经济进展乏力的地区，东南亚在经济增长方面颇为亮眼。
倪淑慧暗示，2024年受通货推广下行、国际旅游业的高贵发展、人人半导体行业上升周期和区域内列国积极的财政计谋，东南亚列国经济增长上行态势彰着，颇具韧性。
近期，印尼和泰国细致成为金砖国度机制成员的音书备受看重。倪淑慧以为，印尼和泰国被纳入金砖国度相助机制，对其经济增长有较大的鼓吹作用。一方面，两国不错通过金砖国度机制取得资金、技能等支执，比如有望从金砖国度新确立银行取得融资，鼓吹国内基础要领、能源确立等项指标进展；另一方面，有助于加强两国与金砖国度之间的生意交游和经济联系，这故意于两国乃至亚太地戋戋域供应链融会，以及区域生意的稳步开展。
据兴业东南亚征询院研报数据，从制造业PMI数据来看，2024年10月至12月，菲律宾制造业手脚刚劲增长。在宽松货币计谋的复旧下，菲律宾新订单和产量急剧增多，国外售售规复和公司采购增多，制造业PMI已连络16个月扩张，并上升至2022年4月以来新高，也为区内最高水平。并吞时辰，泰国制造业PMI也扭转下降势头，新订单增多和国外售售五个月来初度增长拉动企业采购回暖，标明工业坐褥动能执续回升。
往常一周，包括泰铢、新加坡元等东南亚货币兑好意思元进度有所节略。王有鑫向记者暗示，对特朗普2.0加征关税的担忧对东南亚货币形成了一定压力，这是主要的外部成分。“短期来看，好意思元可能会不竭保管强势，东南亚货币在特朗普细致上台后短期可能仍会承压。但进入2025年下半年后，跟着好意思国经济增速回落，好意思联储降息预期将再度升温，东南亚货币有望终了融会。一些经济基础塌实、计谋生动的东南亚国度货币可能更具备汇率企稳的后劲。”
接下来，东南亚哪一种货币最有望企稳？倪淑慧分析称，从2024年季度波动水慈详年度贬值幅度来看，新加坡和越南货币相对融会；两国有较强的经济基本面，以及越南央行对越南盾汇率进行积极管制，在汇率承压时当令进行骚扰，两国货币汇率有望相对企稳。
日本加息在即？韩股仍受压
上周，日本央行发布了地区经济施展。施展表露，由于结构性劳能源缺少，好多日本企业以为有必要不竭提高工资。
1月9日，日本厚生做事省公布，2024年11月基本工资较上年同期增长2.7%，形式工资高潮3%，高于经济学家此前的预测。有报说念称，日本工东说念主的基本工资同比增长创下32年来最大增幅，这可能为日本央行在本月加息提供支执，前提是其他数据大约证据经济正步入积极轮回。
不外令东说念主担忧的是，数据表露，日本实质现款收入同比下降了0.3%，连络四个月下滑。实质工资停滞部分归因于通胀非凡工资增长，尤其是在政府罢手能源补贴后，2024年11月能源成本上升导致价钱涨幅加重。
王有鑫暗示，日本央行揣测本年薪资执续高潮，这反应了日本经济的复苏势头和劳能源阛阓情景的改善。薪资高潮有助于提高消耗者信心和消耗能力，对经济增长具有积极作用。此外，跟着日元汇率的执续下行以及人人原油价钱的走高，输入性通胀压力也在加大。不外，他以为，后续是否加息取决于多种成分的概括考量，包括加息后对日本经济和金融阛阓的影响等，揣测日本央行在衡量多样成分后，年内将严慎讨论加息的次数和节拍。
柏文喜也以为，日本央行在加息方案上仍需概括讨论多方面成分，如通胀水平、经济增长的可执续性以及对日元汇率和金融阛阓的影响等，因此最终是否加息以及加息的幅度仍存在一定的不笃定性。
阛阓还在看重韩股的走势。近期韩股有所回升，但韩股的波动使更多投资者投向好意思股。笔据韩国证券存管数据，截止2024年底，韩国投资者对好意思股的执有量达到了创记载的1121亿好意思元，同比增长65％。跟着国内务治激荡加重，韩国散户对好意思股的转向可能进一步加重。
在柏文喜看来，接下来韩股还靠近一系列挑战：“领先，人人经济时势的不笃定性还是较高，好意思国经济计谋的变化以及人人生意摩擦等成分将不竭影响韩国的出口和经济增长，会对股市产生压力；其次，韩国国内产业结构颐养和企业竞争力提高的任务笨重，在半导体、汽车等关节范围，韩国企业需要加大研发参加和技能改进，以搪塞来自其他国度企业的竞争挑战，不然企业盈利难以灵验改善，难以复旧股市的融会高潮；再者，韩国政府计谋的融会性和执续性也至关伏击，若政府在做事阛阓阅兵、对大企业计谋等方面弗成取得积极收效，将影响投资者对韩国阛阓的信心。同期开云体育(中国)官方网站，韩元汇率的波动也可能对韩股形成转折影响，汇率的大幅贬值会增多入口成本，压缩企业利润空间，不利于股市的进展。”