原奶行业相似仍未见底。2月18日晚，当代牧业（01117.HK）发布事迹预报，瞻望全年齿迹由盈转亏，现在包括中国圣牧（01432.HK）、澳亚集团（02425.HK）等主要原奶上市公司2024年净利润赔本皆有不同程度的增长。业内东谈主士向第一财经记者默示，现在原奶行业相似仍在进行，下半年奶价有望触底，但反弹力度仍待不雅望。

头部原奶股赔本加重

公告浮现，当代牧业瞻望全年净赔本在13.5亿元到15.5亿元东谈主民币，2023年同期的净利润则为1.9亿元，在2024年上半年，当代牧业的净利润就由盈转亏，赔本2.3亿元，下半年的赔本有显明的增长。

记者恰当到，大额赔本背后，一方面是由于2024年当代牧业进行了牛群结构相似，并淘汰了部分低产牛。同期，2024年牛价和奶价握续下滑，形成奶牛平适值重估损失。这两者导致奶牛平适值变动减去奶牛销售本钱（下称 生物平适值相似）产生的赔本同比增多了15亿到17亿元。此外，奶价和牛价下滑形成的商誉减值损误期4亿到6亿元。

公告称，这一赔本主要口舌现款花样，不会对企业的现款流和握续运筹帷幄产生不利影响。2024年当代牧业EBITDA（息税前盈利）约为29亿到31亿元，同比增长16%至24%，主若是本钱下降和甩掉培育带动了毛利率的上升。

此前公告预亏的澳亚集团的情况也雷同，瞻望全年净利润将赔本11.7亿到13.8亿元，较上年赔本4.9亿元大幅增亏，其中生物平适值相似赔本为11.8亿元到13.9亿元。中国圣牧瞻望2024年净利润赔本0.6亿到0.8亿元，也主若是受到生物平适值相似赔本影响。

生物平适值相似与奶价和牛价密切关系，由于乳成品破钞阛阓处于弱复苏情状，导致国内原奶供给出现阶段性饱和，这也导致了奶价的握续下降。2024年这一情况也并未扭转，澳亚集团公告浮现，2024年原料奶和肉牛平均价钱比2023年下降了17%和16%。

2025年原奶价钱依旧低位运行，农业农村部最新统计数据浮现，2025年2月份第2周，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价钱3.11元/公斤，比前一周下降0.3%，同比下降14.1%，而2024岁首，国内奶价水平还在3.66元/公斤阁下。

记者恰当到，天然原奶行业处于去产能阶段，但也有新的牧场在插足使用，直到2024年第三季度寰宇牛奶产量才出现显明下降，2024年全年牛奶产量为4079万吨，同比减少了2.8%。

孤独乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，2024年国内牛奶去产能经由并不算快，一方面有企业策略惯性的问题，部分产能还在松弛开释；另一方面也有企业发展策略上的念念考。由于奶价合座低迷，对原奶上市公司的影响也在财务报表上松弛体现。

行业相似何时结束

从2022年下半年运行，原奶行业就进入了本轮深度相似期，此前行业内预测，跟着行业产能的逐措施整和阛阓破钞的还原，2025年原奶行业有望重新上行。

天然现在奶价还莫得太大的变化，但记者了解到，春节牛奶礼赠场景的还原，也曾让原奶行业有回暖的感受。

春节时间，多位渠谈商向第一财经记者反应，由于走亲访友需求的还原，加上乳企春节营销的鼓励，其场地区域2025年春节时间的牛奶礼盒销售远好于2024年春节同期。

河北一家大型牧场讲求东谈主告诉第一财经记者，天然本年收奶价钱和节前一致，并未上升，牧场还莫得盈利，但近期原奶销售情况比2023年同期“强多了”。

不外原奶行业上半年还要濒临二季度淡季的检修，在行业看来，一般淡季奶价或进一步下探，牧场运筹帷幄压力加重，二季度牧场或将加速出清，下半年阛阓供需均衡或有望达成。

山东奶协最新发扬也指出，春节带动破钞端向好，奶价存在上行能源，但仍需不雅察经济和破钞合座还原情况，如今的阛阓环境仍然存在不笃定性。

宋亮告诉第一财经记者，由于受到阛阓需求松弛还原的影响，本轮原奶下行周期的握续时候较长，跟着破钞回和缓产能相似，下半年原奶行情有望回升，但受到阛阓需求端的影响，可能不会出现此前行业周期结束后奶价暴涨的情况，因此原奶行业还不成盲目乐不雅，要加速培育甩掉、镌汰本钱来叮咛新变化。

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栾立

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